特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

詹俊评析国足惜败韩国：暴露应变能力不足 调整势在必行

北京，2024年6月14日讯 在昨晚进行的世预赛亚洲区12强赛第6轮比赛中，中国男足客场0-1不敌韩国队。尽管输掉了比赛，但国足依然凭借着相互战绩优势，成功晋级18强赛。

赛后，著名足球评论员詹俊对本场比赛进行了点评。 他认为，国足的失利主要输在了应变能力不足上。

**“这场比赛我们踢得不错，防守做得也很到位，”**詹俊说道，“但是我们在下半场被韩国队换上高个前锋之后，没有及时做出调整，导致丢球。”

**“我们还是太年轻了，比赛经验不足，”**詹俊继续说道，“遇到突发情况的时候，不知道该如何应对。”

詹俊还指出，国足在进攻端创造机会的能力也需要加强。 他认为，国足不能总是依靠防守反击来取得进球。

**“我们还是要多练练进攻，”**詹俊说，“只有进攻才能创造机会，才能取得进球。”

总体而言，詹俊认为国足在昨天的比赛中表现出了进步，但也暴露了一些问题。 他希望国足能够在接下来的比赛中继续努力，不断提高自身实力。

以下是一些詹俊对国足的建议：

• 加强应变能力训练，遇到突发情况时能够及时做出调整。
• 提高进攻端创造机会的能力，不能总是依靠防守反击来取得进球。
• 多积累比赛经验，提高球队的整体实力。

国足在18强赛中将面对更加强劲的对手，他们需要尽快解决自身存在的问题，才能取得好成绩。 让我们一起期待国足的表现！